微纳星空递表科创板：商业航天的另一种路径

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经济观察报记者郑晨烨

5月11日晚间，上海证券交易所官网显示，北京微纳星空科技股份有限公司（下称“微纳星空”）科创板首次公开发行股票申请获得受理。

根据招股说明书（申报稿），微纳星空本次拟募集资金50亿元，预计上市时市值不低于100亿元，保荐机构为国泰海通证券，联席主承销商为国联民生证券。

微纳星空2017年8月成立于北京海淀，主营业务为高性能、高可靠、智能化商业卫星的研发、制造、销售以及“一站式”星地一体化交付。在科创板已经受理的商业航天公司中，蓝箭航天、中科宇航均以商业火箭研制为主营业务，因此，微纳星空也成为科创板受理的首家以民营商业卫星研制为主营业务的上市申请企业。

招股书显示，截至2026年5月11日，微纳星空累计发射32颗卫星；2023年至2025年，该公司营业收入分别为5108.40万元、4000.78万元和3.85亿元，归母净利润分别为-6.00亿元、-3.12亿元和-1.81亿元，三年累计亏损约10.93亿元；2025年，该公司综合毛利率由上一年的-68.59%转为11.87%。

商业卫星行业的当下叙事大部分围绕低轨卫星互联网展开，比如，中国星网的GW星座、上海垣信的千帆星座以及蓝箭鸿擎的鸿鹄星座，几家通信星座加在一起的规划卫星数量已经超过四万颗。微纳星空提供的则是另外一种叙事样本——它的业务目前和卫星互联网这条主线关系不大，但商业化进展却很快。

一位资深商业航天赛道投资人对经济观察报记者表示，今年商业航天和过去几年最大的不同，是板块开始“有钱”了，估值逻辑也在从故事兑现向订单兑现切换。